Wenn Du länger nicht Oblivion gespielt hast,
wird sich mit Sicherheit irgendwas am System geändert haben.

Schneid mal Deine Oblivion.ini unter
Eigene Dateien -> My Games -> Oblivion aus,
pack sie auf den Desktop und starte Oblivion.

Es wird eine neue Oblivion.ini erstellt.

Vielleicht löst sich das Problem dadurch schon.