Lass mich raten, du hast Oblivion jetzt auf einem anderen System mit einer GeForce 4 (oder älter)?

Die Grafikkarte muss mindestens ShaderModell 2 (besser 3) unterstützen damit Obivion läuft.

Andernfalls benötigst du einen Fanpatch, musst aber Abstriche bei der Optik machen.
Probiers mal hiermit: http://www.oldblivion.com/