Ich kann neben den üblichen Tipps noch aus eigener guter Erfahrung damit folgendes vermelden:
1.) Exe Optimizer (1.7) über die Morrowind.exe laufen lassen

2.) MW Graphics Extender (MGE 1.7) installieren und diesen auf den Einstellungen "Morrowind default" und 16 bit Grafik laufen lassen. Normal ist 32 bit, ich sehe zwischen beiden keinen optischen (gewaltigen) Unterschied, aber die 16 bit sind verträglicher.

Beides gibt es hier:
http://www.angelfire.com/games3/ccn/morrow.html

PS: In der 16 Bit Einstellung kann man allerdings nicht mehr die üblichen screenshots machen. Aber dafür gibt es eine MGE eigene Lösung, man legt dazu einfach ein Makro für screenshots auf irgendeine Taste (Tastatur-Makro-Paket ist auch enthalten, Konsolenmakros etc...).