Das dürfte zum Beispiel mit preg_replace funktionieren (gibt's auch in PHP4). Die Funktion erlaubt das Suchen nach regulären Ausdrücken und natürlich das Ersetzen derselben. Um "Schwein" in dem String $text zu ersetzen wäre folgendes nötig:
Code: 
$text = preg_replace("/schwein/i","*****",$text);
Dabei ist /schwein/i der reguläre Ausdruck, schwein ist der Suchstring und i ist der Modifier, der sagt, dass die Groß-/Kleinschreibung unwichtig ist. Die Sternchen sind natürlich der Text, mit dem ersetzt wird.

freundliche Grüße, Rolus