In der Readme - die man auch lesen sollte - seht es doch klar und deutlich:

"Copy obse_1_1.dll, obse_1_2.dll, obse_1_2_416.dll, obse_editor_1_0.dll, obse_editor_1_2.dll, and obse_loader.exe to your Oblivion directory."

Also die o.a. angegebenen Dateien nicht ins Oblivion-Data-Verzeichnis, sondern direkt ins Oblivion-Verzeichnis kopieren und dann das Spiel über die "obse_loader.exe" starten, nicht mehr über die Oblivion.exe oder Oblivion-Launcher.exe.